華夏時(shí)報(bào)（www.chinatimes.net.cn）記者 閆曉寒 盧曉 北京報(bào)道
成立十年的跨境電商企業(yè)子不語(yǔ)，依然沒(méi)有放棄想要成為一家上市公司。
3月7日晚間，子不語(yǔ)集團(tuán)有限公司（下稱“子不語(yǔ)”）再次向港交所遞交招股書，準(zhǔn)備赴港上市。這是八個(gè)月以來(lái)，子不語(yǔ)第二次遞表。而在更早前的2017年，子不語(yǔ)曾啟動(dòng)過(guò)上市計(jì)劃，但此后這一計(jì)劃被擱置。
在子不語(yǔ)準(zhǔn)備上市這幾年中，跨境電商行業(yè)不斷有新玩家涌入，也不斷有同行退出。此次子不語(yǔ)再次遞表，它面臨的外部環(huán)境發(fā)生了怎樣的變化？依賴第三方平臺(tái)的它，又是否需要從內(nèi)部進(jìn)行自我革命？
近八成營(yíng)收靠服飾
據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者了解，2021年6月底，子不語(yǔ)曾在港交所遞交招股書，但在當(dāng)年年末因申請(qǐng)到期失效。艾媒咨詢CEO張毅對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，當(dāng)下對(duì)子不語(yǔ)來(lái)說(shuō)，是個(gè)比較合適的上市時(shí)機(jī)?！耙荒昵盎蚋缜埃隹诳缇畴娚踢@個(gè)概念不算太火，資本關(guān)注度不高，它上市后獲得的市值可能不會(huì)太好。另外，當(dāng)時(shí)出口電商主要依賴的還是亞馬遜，但如今的環(huán)境，除了亞馬遜以外，像TIKTOK、速賣通等平臺(tái)，也會(huì)有一些想象空間。”
起家于浙江的子不語(yǔ)成立于2011年，主要通過(guò)亞馬遜、Wish等第三方電商平臺(tái)向歐美等海外市場(chǎng)銷售服飾、鞋類等產(chǎn)品。
招股書顯示，2021年子不語(yǔ)23億元的營(yíng)收同比增長(zhǎng)23%，但2.5億元的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)較上年同比增長(zhǎng)近八成。而在上一年，它這兩項(xiàng)指標(biāo)的增速都不到40%。在更早的2019年，這兩項(xiàng)指標(biāo)都是個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。
子不語(yǔ)的營(yíng)收規(guī)模在整個(gè)跨境電商行業(yè)中并不算大。2020年時(shí)，與它同年成立，主營(yíng)消費(fèi)電器產(chǎn)品的跨境電商企業(yè)安克創(chuàng)新，營(yíng)收就達(dá)到93億元。公開(kāi)資料還顯示，同樣出海賣女裝的SHEIN同期營(yíng)收也已接近100億美元。
據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者了解，子不語(yǔ)成立之初，定位在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)它主要從杭州四季青服裝市場(chǎng)進(jìn)貨，再通過(guò)淘寶出售。這與SHEIN最初從廣州十三行服裝批發(fā)市場(chǎng)進(jìn)貨相似。
但在被認(rèn)為是跨境電商元年的2014年，子不語(yǔ)開(kāi)始將目標(biāo)轉(zhuǎn)向海外，將自身業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)變?yōu)榭缇畴娚虡I(yè)務(wù)，并通過(guò)第三方平臺(tái)銷售服飾類產(chǎn)品。2016年，它開(kāi)始將品類拓展至鞋履產(chǎn)品。
需要提及的是，子不語(yǔ)最初售賣的兩大品類至今仍是它的主要收入來(lái)源。招股書顯示，2021年，它的服飾品類收入占比達(dá)到近八成；鞋類產(chǎn)品收入占比近兩成。它較為單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也被外界認(rèn)為存在一定風(fēng)險(xiǎn)。
張毅對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者分析認(rèn)為，“與其它品類相比，服飾類產(chǎn)品變化非常快，企業(yè)稍有不慎可能就會(huì)掉隊(duì)，所以它在創(chuàng)新速度上可能存在風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)它需要做的，是更加精細(xì)化的運(yùn)作，并保持市場(chǎng)領(lǐng)先的水平?！?/p>
內(nèi)外隱憂
除了產(chǎn)品上押寶服飾及鞋類，子不語(yǔ)的銷售渠道也頗為依賴第三方平臺(tái)。與SHEIN成立起便自建獨(dú)立站不同，子不語(yǔ)銷售渠道仍以亞馬遜等第三方平臺(tái)為主。2021年，它有超過(guò)七成的營(yíng)收來(lái)自亞馬遜平臺(tái)，9%的營(yíng)收來(lái)自Wish。
這被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為它缺乏獨(dú)立性和自主性。國(guó)泰君安在去年10月的研報(bào)中表示，子不語(yǔ)公司和第三方電商平臺(tái)的關(guān)系中斷及安排條款的不利變化可能會(huì)對(duì)其業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。一個(gè)例子是，去年亞馬遜的封號(hào)潮已經(jīng)讓不少賣家損失慘重。
雖然為了降低第三方平臺(tái)依賴風(fēng)險(xiǎn)，子不語(yǔ)已拓展了如eBay、全球速賣通、TikTok等其它電商平臺(tái)，并且自2018年起，就開(kāi)始運(yùn)營(yíng)自營(yíng)網(wǎng)站。不過(guò)從招股書來(lái)看，這些渠道的營(yíng)收貢獻(xiàn)仍較為有限。2021年，它的自營(yíng)網(wǎng)站收入占比不到11%，且較上年下降8個(gè)百分點(diǎn)；而除亞馬遜、Wish兩大平臺(tái)之外的其它第三方電商平臺(tái)收入占比僅為3%。
鞋服行業(yè)獨(dú)立分析師程偉雄對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者分析認(rèn)為，自建獨(dú)立站與平臺(tái)賣家各有優(yōu)劣。自建平臺(tái)不僅要鏈接國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈，也要鏈接國(guó)外用戶，需要非常大的投入，能夠像SHEIN這樣的跨境電商跑出來(lái)的并不多。他表示，在跨境電商企業(yè)在發(fā)展初期，會(huì)選擇第三方平臺(tái)，但后期想要擴(kuò)大規(guī)模，自建平臺(tái)是必須要發(fā)展的一個(gè)渠道。
張毅則對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，對(duì)于子不語(yǔ)來(lái)說(shuō)，自建網(wǎng)站的這條路，走起來(lái)會(huì)非常艱難?！白誀I(yíng)網(wǎng)站并不困難，難的是如何獲取流量、如何保證支撐獨(dú)立站的品類數(shù)量，而子不語(yǔ)的產(chǎn)品數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠支撐網(wǎng)站或APP。”另外他認(rèn)為，巨頭夾擊之下，面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，子不語(yǔ)并不具備絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。
另外，市場(chǎng)參與者數(shù)量增多、競(jìng)爭(zhēng)的加劇也讓它承受著更大的外部壓力。2020年以來(lái)，跨境電商行業(yè)進(jìn)入增長(zhǎng)爆發(fā)期。企查查數(shù)據(jù)顯示，2021年跨境電商相關(guān)企業(yè)數(shù)量增幅達(dá)到72%，這也是過(guò)去6年來(lái)的最高增速。除此之外，還有阿里、京東、字節(jié)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的布局，敦煌網(wǎng)、至歐科技、三泰股份等中小玩家也在去年先后遞交招股書。
根據(jù)子不語(yǔ)引用的弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按照2020年通過(guò)第三方電商平臺(tái)銷售的服飾及鞋類產(chǎn)品的GMV計(jì)算，子不語(yǔ)位居行業(yè)第三。不過(guò)，這個(gè)市場(chǎng)發(fā)展至今仍極為分散，同期在這個(gè)規(guī)模達(dá)4611億元的市場(chǎng)中，子不語(yǔ)僅占據(jù)0.4%的份額。
張毅表示，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的跨境電商行業(yè)，決定性因素是企業(yè)的供應(yīng)鏈能力。“對(duì)于跨境電商來(lái)說(shuō)，整個(gè)供應(yīng)鏈的整合能力在未來(lái)出口跨境電商里將扮演一個(gè)非常重要的角色?！?/p>
3月10日，《華夏時(shí)報(bào)》記者就產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等情況以電話及郵件方式聯(lián)系子不語(yǔ)，但截至發(fā)稿，暫未得到回復(fù)。
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