目錄：
1 LME銅價(jià)上漲!
2 美數(shù)據(jù)爆冷，低庫(kù)存和生產(chǎn)恢復(fù)支持節(jié)后銅價(jià)回升
3 商品大面積飄紅，低硫燃料油大漲超7%
1 LME銅價(jià)上漲!
☆ （4月29日）1號(hào)好銅升貼水：升水480元/噸～520元/噸，升貼水與前一交易日上漲110元/噸，疫情對(duì)物流的擾動(dòng)尤存，供需結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，預(yù)計(jì)銅價(jià)目前偏繼續(xù)維持偏強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。
☆ 現(xiàn)貨銅的進(jìn)口成本（4月29日）約76492元，進(jìn)口盈虧為-2552元左右。
☆ 4月30日廢銅精廢差價(jià)為1700-2300元/噸左右，與前一交易日持平，1#光亮銅66700-67000元/噸（現(xiàn)金價(jià)），五一假期，考慮物流和時(shí)間因素，今日備貨需求下降。
一、行情情況：
國(guó)外行情：
LME期銅收漲72美元，報(bào)9770美元/噸；
LME期鋁收漲21美元，報(bào)3052美元/噸；
LME期鋅收跌30美元，報(bào)4107美元/噸；
LME期鉛收漲6美元，報(bào)2260美元/噸；
LME期鎳收跌1206美元，報(bào)31771美元/噸；
LME期錫收漲214美元，報(bào)40259美元/噸；
LME期鈷收平，報(bào)82000美元/噸。
國(guó)內(nèi)行情：
滬銅收漲0.53%，最新價(jià)為73600元/噸；
滬鋁收漲0.14%，最新價(jià)為20890元/噸；
滬鋅收漲0.83%，最新價(jià)為27950元/噸；
滬鉛收漲1.72%，最新價(jià)為15695元/噸；
滬鎳收漲2.16%，最新價(jià)為232230元/噸；
滬錫收漲1.63%，最新價(jià)為330080元/噸；
不銹鋼夜盤(pán)收跌0.62%，最新價(jià)為19360元/噸；
螺紋鋼夜盤(pán)收漲1.64%，最新價(jià)為4910元/噸；
國(guó)際銅夜盤(pán)收漲0.68%，最新價(jià)為65600元/噸。
二、庫(kù)存情況：
LME市場(chǎng) 單位：噸 更新：4月29日16050噸，增加5200噸 。
COMEX市場(chǎng) 單位：短噸 更新：4月29日 83756短噸，增加516噸。
上海庫(kù)存周報(bào) 單位：噸 更新：4月29日 48363噸，減少21492噸，大幅減少30.76%。
倫銅現(xiàn)報(bào)9712美元/噸，上漲0.16%。
原油下跌1.22%，報(bào)104.08美元；
動(dòng)力煤上漲0.86%，現(xiàn)報(bào)822元，
美元指數(shù)高位震蕩，目前報(bào)103.21，創(chuàng)新高，最高達(dá)103.72。
4月29日黃金零售價(jià)格為420元/克，與昨日相比上漲7.7元/克，上漲1.86%；
1#白銀價(jià)格為4914-4924元/千克，上漲39元/千克。
據(jù)消息稱(chēng)： 29日，在岸人民幣對(duì)美元匯率在以6.6080開(kāi)盤(pán)后，接連跌破6.61、6.62、6.63、6.64和6.65關(guān)口，較前一交易日收盤(pán)價(jià)貶值超過(guò)300個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下2020年11月以來(lái)的新低。上午11時(shí)左右，在岸人民幣匯率強(qiáng)勢(shì)反彈，接連收復(fù)6.65、6.64、6.63、6.62、6.61關(guān)口。
智利國(guó)家銅業(yè)公司總裁表示，對(duì)2022年銅價(jià)持樂(lè)觀態(tài)度。機(jī)構(gòu)調(diào)查：預(yù)計(jì)2022年銅市場(chǎng)供應(yīng)短缺11萬(wàn)噸，2023年供應(yīng)盈余19.25萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)倫敦金屬交易所（LME）現(xiàn)貨銅平均價(jià)格將在2022年達(dá)到1萬(wàn)美元/噸，2023年9000美元/噸。
有兩個(gè)數(shù)據(jù)值得關(guān)注：① 上海庫(kù)存周報(bào)4月29日?qǐng)?bào)48363噸，減少21492噸，大幅減少30.76%。② 2022年4月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI錄得46，低于3月2.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)月處于收縮區(qū)間，為2020年3月以來(lái)最低值。目前銅價(jià)主要受美元走強(qiáng)，疫情因素以及部分地區(qū)減產(chǎn)導(dǎo)致，考慮目前區(qū)間無(wú)主動(dòng)拋空動(dòng)能。預(yù)計(jì)近期銅現(xiàn)貨價(jià)核心價(jià)格的參考區(qū)間為72000-75000元/噸。(現(xiàn)貨銅價(jià)行情)
2 美數(shù)據(jù)爆冷，低庫(kù)存和生產(chǎn)恢復(fù)支持節(jié)后銅價(jià)回升
宏觀
?。?、美國(guó)公布一季度ＧＤＰ環(huán)比下降1.4%，意外爆冷，上季度環(huán)比增長(zhǎng)6.9%，本來(lái)預(yù)期一季度增長(zhǎng)1.1%。分析認(rèn)為一季度奧米克病毒引發(fā)感染潮、通脹飆升和俄烏沖突是主要影響因素。這些因素還會(huì)持續(xù)，因此經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期可能急速轉(zhuǎn)弱，對(duì)中期資本市場(chǎng)利空加劇。另一方面，經(jīng)濟(jì)大幅放緩也讓美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上更加左右為難，存在加息預(yù)期反復(fù)修正的可能。
２、昨天美元指數(shù)大漲到103.9，目前高盛預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能在5、6月各加息50個(gè)基點(diǎn)，然后每月加息25個(gè)基點(diǎn)。聯(lián)儲(chǔ)官員目前為止的表態(tài)認(rèn)為年底前加息到中性水平2.5-3%，而目前十年期國(guó)債收益率已達(dá)到2.9%，或已在很大程度上提前反映了加息影響。臨近聯(lián)儲(chǔ)5月例會(huì)，關(guān)注政策兌現(xiàn)時(shí)的預(yù)期差。另外美元指數(shù)升至數(shù)年高位，盡管基本面支持美元趨勢(shì)性強(qiáng)勢(shì)，但關(guān)注技術(shù)103處性休整的可能。
?。?、據(jù)報(bào)道德國(guó)駐歐盟機(jī)構(gòu)代表周四撤銷(xiāo)了對(duì)俄羅斯全面禁運(yùn)的反對(duì)意見(jiàn)，前提是德國(guó)有足夠時(shí)間尋找替代供應(yīng)。另外消息稱(chēng)ＯＰＥＣ+可能在5月5日的議產(chǎn)會(huì)議上決定6月保持增加40萬(wàn)桶/天的溫和節(jié)奏。原油止跌轉(zhuǎn)漲。媒體報(bào)道多家歐洲能源公司準(zhǔn)備接受普京提出的供氣要求，但歐盟官員公開(kāi)反對(duì)，禁運(yùn)實(shí)際執(zhí)行程度可能偏低，但仍支撐能源價(jià)格整體強(qiáng)勢(shì)。
４、國(guó)內(nèi)方面，廣州機(jī)場(chǎng)又發(fā)現(xiàn)陽(yáng)性人員，整體看疫情仍有冒頭，但大多數(shù)省區(qū)的疫情下逐步得到控制，物流效率進(jìn)一步提高，復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)。另外人民幣匯率連續(xù)大幅貶值，背后原因是美元加息和中國(guó)疫情持續(xù)反復(fù)，經(jīng)濟(jì)前景大幅轉(zhuǎn)弱，貶值趨勢(shì)未完，但短線關(guān)注美元急升后可能回調(diào)。
?。?、總結(jié)：俄歐能源博弈加劇，高通脹持續(xù)，美一季度經(jīng)濟(jì)意外轉(zhuǎn)跌警告經(jīng)濟(jì)衰退將提前到來(lái)，金融市場(chǎng)整體利空加劇。國(guó)內(nèi)則關(guān)注疫情情況和復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，整體看節(jié)后疫情形勢(shì)向好和大基建預(yù)期令信心有所恢復(fù)，利空壓力減輕。
現(xiàn)貨
１、ＬＭＥ庫(kù)存再增2千噸，總量至15萬(wàn)噸，仍然是亞洲增庫(kù)存，美國(guó)少量降庫(kù)，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)貼水1美元。由于中國(guó)煉廠出口，庫(kù)存大量搬運(yùn)到ＬＭＥ倉(cāng)庫(kù)，令ＬＭＥ承壓，但國(guó)內(nèi)作為主流消費(fèi)地庫(kù)存持續(xù)減少，現(xiàn)貨維持高升水，并已重新打開(kāi)進(jìn)口窗口，ＬＭＥ庫(kù)存增長(zhǎng)勢(shì)頭可能逐步減弱。
２、昨天現(xiàn)貨升水仍維持在300元高位，對(duì)主力合約6月升水接近600元。5月合約進(jìn)口窗口已打開(kāi)，意味著5月以后可能有集中進(jìn)口潮。另外廢銅整體供應(yīng)緊張，精廢價(jià)差維持在1000元，下游工廠逢低補(bǔ)貨。價(jià)格結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為全面強(qiáng)勢(shì)，通常意味著現(xiàn)貨出現(xiàn)較強(qiáng)支撐，價(jià)格易漲難跌。短期內(nèi)進(jìn)口報(bào)關(guān)效率仍低，估計(jì)隨著復(fù)工推進(jìn)，進(jìn)口會(huì)集中增加，下游工廠普遍缺原料，但訂單也減弱，節(jié)前整體備貨不多，節(jié)后存在補(bǔ)貨需求。因此隨著節(jié)后物流和復(fù)工逐步恢復(fù)，將迎來(lái)供需兩旺局面。
３、秘魯拉斯邦巴斯礦宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)，此前該礦已反復(fù)被阻斷運(yùn)輸半個(gè)月。另外托克、嘉能可公布一季度產(chǎn)量，銅產(chǎn)量出現(xiàn)減產(chǎn)。今年以來(lái)智利秘魯產(chǎn)量不及預(yù)期，供應(yīng)干擾加重，或?yàn)橹衅趦r(jià)格帶來(lái)支撐。
４、總結(jié)：關(guān)注俄歐能源博弈，高通脹預(yù)期不變，但美數(shù)據(jù)意外爆冷加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，利空加重。國(guó)內(nèi)大基建和復(fù)工推進(jìn)提高信心，利空情緒減輕，現(xiàn)貨下跌后價(jià)格結(jié)構(gòu)全面轉(zhuǎn)為強(qiáng)勢(shì)，絕對(duì)價(jià)格回落后刺激下游補(bǔ)貨，現(xiàn)貨支撐強(qiáng)。節(jié)后需求持續(xù)恢復(fù)，價(jià)格回升，維持逢低持多策略，為節(jié)后備貨。今日73500-72800。（邁科期貨）
3 商品大面積飄紅，低硫燃料油大漲超7%
商品期貨市場(chǎng)節(jié)前最后一個(gè)交易日大面積飄紅，隔夜市場(chǎng)美國(guó)柴油期貨一度漲超10%，創(chuàng)下歷史新高，推動(dòng)內(nèi)盤(pán)能化板塊強(qiáng)勢(shì)拉漲。截至4月29日下午收盤(pán)，低硫燃料油主力合約大漲超7%，燃料油主力合約漲超6%，乙二醇主力合約漲超4%，PTA、SC原油主力合約漲超3%。
據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》4月28日?qǐng)?bào)道，德國(guó)駐歐盟的代表表示，只要給出時(shí)間去獲得替代性供應(yīng)，德國(guó)將不再反對(duì)對(duì)俄羅斯石油實(shí)施完全的禁運(yùn)。市場(chǎng)認(rèn)為，德國(guó)這一立場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)闅W盟出臺(tái)下一輪對(duì)俄羅斯制裁鋪平道路。美國(guó)普萊斯期貨集團(tuán)高級(jí)市場(chǎng)分析師菲爾·弗林表示，如果俄羅斯切斷天然氣供應(yīng)，歐洲將必須尋找替代供應(yīng)，而作為替代品之一的柴油已經(jīng)處于全球供應(yīng)短缺之中。
4月以來(lái)市場(chǎng)就俄羅斯對(duì)歐原油出口是否會(huì)持續(xù)大幅中斷不斷修正預(yù)期差，油價(jià)在回調(diào)過(guò)程中數(shù)次守住支撐。國(guó)泰君安期貨研究員黃柳楠認(rèn)為，在實(shí)際利率飆升的當(dāng)下暫時(shí)不宜過(guò)分樂(lè)觀，油價(jià)在美元指數(shù)突破103后短線反彈或有限，5月上旬仍屬于油價(jià)的潛在回調(diào)窗口期。
“當(dāng)然，客觀而言當(dāng)前原油市場(chǎng)供應(yīng)依舊緊缺，海外天然氣價(jià)格高企、柴油裂解高位就是最好的印證，且隨著5月中旬歐洲煉廠開(kāi)工率的提升這一問(wèn)題將日益嚴(yán)峻?！秉S柳楠表示，因此，整個(gè)二季度油價(jià)均價(jià)會(huì)出現(xiàn)大幅回落，低庫(kù)存、低供應(yīng)下大概率保持在高位，在二季度的大部分時(shí)間里也依舊需要長(zhǎng)期防范油價(jià)的上行風(fēng)險(xiǎn)。如果油價(jià)在5月初仍未出現(xiàn)回調(diào)，那么二季度剩余時(shí)間里下跌的概率將下降。
燃料油方面，光大期貨分析師杜冰沁表示，近期高、低硫燃料油的強(qiáng)勢(shì)主要源自新加坡市場(chǎng)供應(yīng)緊張與需求旺盛的共同支撐。其中，高硫油方面，由于持續(xù)存在的規(guī)格問(wèn)題和俄羅斯出口下滑等多重因素的驅(qū)動(dòng)，新加坡高硫燃料油市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)收緊。在LNG和柴油價(jià)格高企以及氣溫上升的背景下，巴基斯坦、孟加拉國(guó)和斯里蘭卡等中東和南亞國(guó)家開(kāi)始采購(gòu)高硫燃料油作為發(fā)電原料。預(yù)計(jì)從5月開(kāi)始，這些國(guó)家對(duì)于高硫燃料油的采購(gòu)需求將進(jìn)一步增加。
低硫油方面，杜冰沁介紹，由于柴油裂解價(jià)差一直高于低硫燃料油，煉廠更愿意將降硫組分從低硫調(diào)和池轉(zhuǎn)移到利潤(rùn)更高的柴油，降硫調(diào)油組分供應(yīng)依然緊缺。此外，由于歐洲供應(yīng)緊張，疊加運(yùn)費(fèi)上漲，前往新加坡的套利窗口仍處于關(guān)閉狀態(tài)，5月來(lái)自西方國(guó)家的低硫套利船貨進(jìn)口量預(yù)計(jì)仍將保持低位。而新加坡港口自4月初以來(lái)低硫燃料油價(jià)格相對(duì)較低，其相對(duì)于中國(guó)、韓國(guó)等港口的競(jìng)爭(zhēng)力重新顯現(xiàn)，終端船燃需求也逐漸開(kāi)始復(fù)蘇。整體來(lái)看，杜冰沁認(rèn)為，在近期地緣局勢(shì)再度緊張和新加坡燃料油市場(chǎng)基本面維持強(qiáng)勢(shì)的背景下，高、低硫燃料油價(jià)格短期或振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。（期貨日?qǐng)?bào)）
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