豐隆投資銀行 (HLIB) 研究部維持對(duì)橡膠手套行業(yè)的“減持”立場，因?yàn)樗J(rèn)為該行業(yè)的供過于求情況不太可能很快達(dá)到平衡。
在最近的一份研究報(bào)告中，它認(rèn)為短期內(nèi)手套行業(yè)供過于求的情況不太可能得到解決，并預(yù)計(jì)2023年上半年(1H23)競爭將繼續(xù)激烈。
“從較低的運(yùn)營效率、低迷的平均售價(jià) (ASP)(可能在 1H23 小幅走低)以及無法轉(zhuǎn)嫁更高的成本來看，我們認(rèn)為手套制造商的盈利尚未觸底，因此我們維持我們對(duì)手套行業(yè)的‘減持’立場，”HLIB Research 表示。
應(yīng)對(duì)充滿挑戰(zhàn)的時(shí)代
HLIB Research 表示，自 2021 年年中以來，手套平均售價(jià)一直呈下降趨勢(shì)，導(dǎo)致手套制造商隨后報(bào)告業(yè)績不佳。
它指出，丁腈手套的平均售價(jià)目前徘徊在每千件 18 美元至 20 美元(88 令吉)左右，并認(rèn)為未來幾個(gè)月可能會(huì)進(jìn)一步走弱，因?yàn)槭袌龈偁幚^續(xù)激烈。
“這從這家手套制造商最近試圖略微提高平均銷售價(jià)格的嘗試中可以看出這一點(diǎn)，但導(dǎo)致銷量大幅下降——這表明買家的抵制，因?yàn)樗麄兡壳皩?duì)價(jià)格仍然相對(duì)敏感。
HLIB Research 預(yù)計(jì) 1H23 手套行業(yè)的利用率將在 40%-50% 左右，較目前的 30%-50% 略有改善。然而，它認(rèn)為未來幾個(gè)季度的業(yè)績預(yù)計(jì)仍將黯淡，考慮到銷量的增加可能會(huì)以犧牲平均售價(jià)為代價(jià)。
“更何況之前采用的成本加成機(jī)制在目前的市場情況下也不再可行，因?yàn)橹圃焐态F(xiàn)在是價(jià)格的接受者，無法轉(zhuǎn)嫁更高的成本(即勞動(dòng)力成本，天然氣成本)將繼續(xù)阻礙盈利能力，“ 它說。
平衡法
HLIB Research 指出，手套買家仍然不愿意承諾大訂單，因?yàn)樗麄兝^續(xù)消耗現(xiàn)有庫存。
它指出，最近中國 Covid-19 的飆升預(yù)計(jì)也不會(huì)使馬來西亞玩家受益，因?yàn)橹袊罱K用戶更有可能在中國境內(nèi)獲得供應(yīng)。
在供應(yīng)方面，它指出制造商已經(jīng)縮減了各自的擴(kuò)張計(jì)劃，以減少市場上的過剩供應(yīng)。
“加上新進(jìn)入者退出市場，我們相信這將繼續(xù)緩解供應(yīng)方面的壓力。然而，在訂單沒有強(qiáng)勁回升的情況下，我們認(rèn)為僅靠減少供應(yīng)不足以解決供過于求的情況，而且問題可能會(huì)延續(xù)到 24 財(cái)年，”它表示。
雄厚的資金支持
HLIB Research 認(rèn)為，在上升周期中積累的強(qiáng)勁現(xiàn)金儲(chǔ)備對(duì)于幫助手套制造商渡過近期逆風(fēng)至關(guān)重要。
根據(jù)最新披露，它表示其覆蓋范圍內(nèi)的所有手套柜臺(tái)都坐擁 3.6 億至 18.9 億令吉的舒適凈現(xiàn)金頭寸，分別占 Top Glove Corp Bhd、Hartalega Holdings 的 5.1%、32.3% 和 69.9% Bhd 和 Kossan Rubber Industries Bhd 各自的市值。
該研究公司表示，推遲產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃也將有助于手套生產(chǎn)商暫時(shí)節(jié)省更多現(xiàn)金。
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