年報數(shù)據(jù)展示
年度綜評：2021年海瀾之家的營業(yè)收入為201.88億元，同比上漲12.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為24.91億元，同比上漲39.60%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為43.61億元，同比上漲54.09%。主要會計數(shù)據(jù)
主營業(yè)務分產(chǎn)品情況
主營業(yè)務分產(chǎn)品情況方面，褲子的營業(yè)收入為40.73億元，同比上漲4.86%，毛利率為38.59%，同比上漲0.60%；T恤衫的營業(yè)收入為25.71億元，同比上漲11.60%，毛利率為43.10%，同比上漲3.58%；襯衫的營業(yè)收入為21.89億元，同比上漲8.27%，毛利率為36.76%，同比上漲0.65%；羽絨服的營業(yè)收入為18.50億元，同比下降9.10%，毛利率為34.28%，同比下降6.26%；茄克衫的營業(yè)收入為14.91億元，同比上漲20.07%，毛利率為35.96%，同比上漲3.14%；西服的營業(yè)收入為12.82億元，同比下降25.10%，毛利率為43.11%，同比上漲0.35%；針織衫的營業(yè)收入為9.39億元，同比上漲1.37%，毛利率為34.82%，同比上漲1.27%；其他的營業(yè)收入為50.40億元，同比上漲51.82%，毛利率為51.34%，同比上漲13.02%。
年報中提示的公司日常經(jīng)營中可能面臨的風險因素
1、市場增速放緩且行業(yè)競爭加劇的風險及對策
2、存貨管理及跌價風險
3、品牌的培育風險及對策
4、商譽減值風險及對策
媒體聲音
新京報
《不甘只做“男人的衣柜” 海瀾之家如何走好“國民品牌”路？》
4月27日晚間，海瀾之家集團股份有限公司(以下簡稱“海瀾之家”)發(fā)布2021年年度報告。整體來看，海瀾之家去年增收又增利，營收重新突破200億元的同時，凈利潤保持兩位數(shù)增長。
疫情前，海瀾之家同名主品牌所處的男裝市場發(fā)展態(tài)勢良好，疫情暴發(fā)后，隨著國內(nèi)服裝消費市場整體增速放緩，男裝市場呈現(xiàn)出較為明顯的收縮。在此背景下，2021年海瀾之家主品牌為其貢獻了約151.33億元的營收，同比增長9.91%，毛利率同比上漲4.02個百分點至40.01%。
線上線下全渠道的發(fā)力，也為海瀾之家的業(yè)績增長助力。在原有傳統(tǒng)電商的基礎之上，海瀾之家發(fā)展社交新零售、品牌自播、主播帶貨等線上購物形式，被海瀾之家視為發(fā)展基石的線下門店，也保持了穩(wěn)定增長。國信證券分析師丁詩潔表示，海瀾之家加盟店以街鋪店為主，近年來門店數(shù)量增長趨緩，收入擴張主要由店效提升拉動。中金公司認為，海瀾之家繼續(xù)堅持此前聯(lián)營渠道為主的線下渠道格局，根據(jù)其歷史渠道變化情況，估計海瀾之家未來或保持年均200-300家的開店速度。線上銷售占比較低、提升空間大，預計未來中短期或延續(xù)高增速。
作為國內(nèi)男裝領域的頭部企業(yè)之一，海瀾之家憑借“一年逛兩次的海瀾之家”“男人的衣柜”等廣告營銷而聞名，在助力業(yè)績增長的同時，也在消費者心中形成了既定品牌印象。為抓住“Z世代”消費者，有意向年輕化轉型的海瀾之家，也在持續(xù)加大品牌營銷力度。
重渠道、重營銷的海瀾之家，多年來一直被指“輕研發(fā)”，近幾年產(chǎn)品迭代緩慢。但新京報貝殼財經(jīng)記者注意到，2021年海瀾之家的研發(fā)費用同比增長49.21%至1.24億元，占營業(yè)收入的比重由2020年的0.46%提升至0.62%。
此外，對于服裝行業(yè)而言，存貨問題始終困擾著各大企業(yè)。海瀾之家也是如此。海瀾之家在2022年的經(jīng)營計劃中表示，在進一步控制和改善庫存結構，降低產(chǎn)品滯銷風險的同時，將進一步加強研發(fā)、提高供應鏈反應速度，還將持續(xù)發(fā)力IP聯(lián)名、國創(chuàng)國潮系列產(chǎn)品，優(yōu)化調(diào)整門店結構，加強線上產(chǎn)品定向開發(fā)能力。
華夏時報
《存貨超90億 搶跑“元宇宙”: 海瀾之家不想只做“男人的衣柜”？》
“海瀾之家，男人的衣柜?！焙啙嵍钊肴诵牡膹V告語，為海瀾之家打響了名聲。但海瀾之家想做的可不只是男人的生意。公開信息顯示，目前海瀾之家旗下?lián)碛邪ê懼?男裝)、OVV(女裝)、男生女生(童裝)、圣凱諾(職業(yè)裝)及海瀾優(yōu)選生活館(生活家居)等多個品牌。
未來海瀾之家可能還會將生意做到元宇宙里。11月18日，海瀾之家品牌管理有限公司申請“海瀾之家元宇宙”商標，國際分類為“18類皮革皮具”以及“25類服裝鞋帽”，當前商標狀態(tài)為“商標申請中”。據(jù)悉，海瀾之家并不是第一次涉足“元宇宙”。談及海瀾之家未來涉足元宇宙的動機，海瀾之家相關人士對記者表示，“海瀾之家一次次在元宇宙上的探索，都為產(chǎn)業(yè)數(shù)字化帶來了全新的啟發(fā)，讓設計師、企業(yè)、數(shù)字時尚、數(shù)字經(jīng)濟都有了更深刻的認識。”該人士稱，作為中國服裝龍頭企業(yè)，海瀾之家擁抱元宇宙等新興事物的熱點和機遇，加速紡織服裝行業(yè)數(shù)字化轉型進程，引領行業(yè)數(shù)字化創(chuàng)新發(fā)展。
與元宇宙真正實現(xiàn)聯(lián)動還需要時間來探索，回到現(xiàn)實市場，海瀾之家要面對的是激烈的競爭格局。日前優(yōu)衣庫宣布將進軍三、四線城市，這無疑意味著海瀾之家將于其進行“正面交鋒”，需要注意的是，在外界看來，海瀾之家尚有諸多問題尚待解決。
首當其沖的就是海瀾之家存貨較高的問題。存貨數(shù)據(jù)高企還要歸因于海瀾之家的經(jīng)營模式。11月26日，易觀新消費資深分析師李應濤在接受《華夏時報》記者采訪時分析，海瀾之家采取與供應商聯(lián)營的模式經(jīng)營?！芭c供應商利潤分成的同時，也與其共擔風險?！?/p>
今年，優(yōu)衣庫母公司訊銷集團會長兼社長柳井正公開表示，今后將在優(yōu)衣庫知名度較低的中國二、三線城市積極開店。而二、三線城市恰是海瀾之家的“主陣地”。李應濤分析指出優(yōu)衣庫和海瀾之家同屬于“質(zhì)量平價賽道”，“同時這個賽道目前已經(jīng)趨于飽和?！苯刂?021年9月末，海瀾之家全國范圍內(nèi)有7537家門店，相比期初凈增156家。而優(yōu)衣庫目前在華門店數(shù)量也已經(jīng)超820家?？梢灶A見的是，未來在二、三線城市的下沉市場，海瀾之家與優(yōu)衣庫必有一番正面競爭。
券商研報摘要
國盛證券
2021年收入/業(yè)績增長12%/40%，表現(xiàn)符合預期。主品牌盈利能力提升，直營渠道快速拓展。年內(nèi)公司繼續(xù)加大產(chǎn)品升級力度，以功能性產(chǎn)品為主導，推出多款IP聯(lián)名產(chǎn)品，同時在渠道端加速直營門店拓展，加盟門店優(yōu)化結構以提升效率。新品牌發(fā)展迅速，OVV繼續(xù)保持亮眼增長。2021H1各地疫情爆發(fā)致使銷售短期有壓力，我們假設疫情影響在下半年減弱，伴隨公司快速的開店計劃，預計公司營收/業(yè)績?nèi)陮崿F(xiàn)個位數(shù)增長。公司短期受到疫情波動影響，長期公司將聚焦主品牌，同時以OVV為代表的新品牌重點提高造血能力，公司分紅政策穩(wěn)定，估值有望恢復。綜合考慮疫情影響，維持“增持”評級。
浙商證券
主品牌受疫情影響有所下滑，長期期待品牌產(chǎn)品力帶來變化。我們認為在沒有疫情時海瀾主品牌的表現(xiàn)仍然說明其在產(chǎn)品創(chuàng)新和品牌升級上的努力逐漸成效。在夯實傳統(tǒng)平臺的同時公司進一步加深與直播等新渠道的收入占比，目前已形成天貓/京東/唯品/新渠道銷售占比4:2:2:2的健康模式。主品牌外，公司其他品牌發(fā)展情況良好。我們認為短期雖然受到外界環(huán)境干擾，但公司在品牌力、渠道資源、以及供應鏈資源上的豐厚底蘊讓我們對其在未來獲得更大的市場空間仍舊期待。另外，其他幾個新品牌的健康增長也為公司業(yè)績進一步增添助力。公司作為行業(yè)龍頭在目前估值下具備安全邊際，同時疫情后業(yè)績有望反彈，維持“買入”評級。
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來源：新京報、華夏時報、國盛證券、浙商證券
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